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美国农业部2月棉花供需报告绝对利空，但市场依然走强。确实，市场轻松反弹，守住了已经确立很久的三美分的振荡区间。全世界范围的棉花库存都在减少，唯独美国的结转库存随着每月的供需报告不断扩大。纽约期棉将继续锁定在52－56美分的交易区间，而大部分时间在52.50-55.50美分徘徊。
对于美国来说，出口销售周报相当不错，有些出乎市场预料，周五美国农业部发布的2月棉花供需报告是另一个较大的基本面消息。报告的重点在世界结转库存上调，美国结转库存上调，印度结转库存下调，中国进口下调。世界棉业已经充分预期到报告的利空色彩，因此，这份报告对世界市场的影响力极为有限。
美国农业部把美国2006－07年棉花出口下调120万包，至1450万包。年底结转库存上调120万包，至惊人的830万包。正如我们上周所预测的，美国农业部没有调整美国国内棉花用量，仍为500万包。然而，国内用量可能在未来几个月的报告中再被下调20万包，这是令人关注之点。由于结转可能达到空前的850万包，因此，这一点非常重要。
世界结转库存量上调66万包，总量达到5292万包，较四个月前加大近300万包。世界产量减少16万包，降至1.1665亿包，世界消耗量上调18万包，至1.2135亿包。
美国农业部对中国的棉花数据做了重要调整。中国产量上调15万包，至3090万包，这一点我们在两个月前就已经提出警告。中国产量连续第三个月上调，导致美国农业部把中国进口下调50万包，降至1550万包。美国出口减少120万包，原因也是中国对美棉需求减少。
中国对印度的优质棉花需求扩大，美国农业部把印度棉花出口上调100万包，至500万包，上调幅度25％。预示中国对印度棉花需求很大，美国农业部把印度的结转库存做了相应下调。
因此，至少在2006－07年度，美国将为世界棉业守着结转库存棉袋。这样的情况导致美国棉花很可能被美国商品信贷公司（CCC） 没收，成为政府手中的库存。但2007年产量减少以及中国需求扩大，可能改变棉花被没收的命运。种植者的收入将受到此局面的影响。美国农业部最多没收50万包棉花。由于 CCC 不支付打包费用，其成本最终将转嫁给种植者。 CCC 贷款棉花，其仓库打包和码放费用由种植者承担。
如果未来几个月需求没有好转，而2007年的产量巨大，12月期棉将面临是否能守住55－57美分的挑战。
克力乌兰德 文 / chh－工作室 译文
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